來源:生策會編譯
2023年生技領域的首次公開募股(IPO)一直以蝸牛般的速度進行,已低迷近兩年似乎還未到盡頭。
根據BioPharma Dive的資料,自1月開始,只有9家生技公司上市,讓新股發行步入至少六年來最緩慢的軌道。去年此時則有14家製藥公司,但到2022年底,只有22家公司在華爾街上市。
這些數字代表從2020和2021的IPO高峰急速下降,當時有183家生技公司湧入IPO市場,總共募資近300億美元。這些數字也讓一些業界觀察者感到驚訝,他們預測人在2023年將更容易接受年輕的公司。
「一整年都感覺像土撥鼠日(Groundhog Day)」,」Baird分析師Michael Perrone表示。
即便和疫情爆發前相較,2022和2023的IPO也是緩慢進行。BioPharma Dive資料顯示,2018和2019分別有54和47間生技公司公布股價,是2022年的兩倍多。
在2018和2021之中,至少有26家公司在Q2前公開股價。
雖然樣本量不大,但現在上市的生技公司類型似乎已經發生變化。
在2020至2022年間公開股價的生技公司中,約有三分之二處於臨床前或一期試驗階段。大多數的交易價格遠遠低於其發行價格。相比之下,今年上市的九家公司中,有5家處於二期或更晚的試驗階段,而且幾乎所有的公司都維持或增加了估值。
新上市的癌症相關生技公司的數量也下降,過去兩年只有10家上市,而2020年和2021年則有近90家。
今年目前為止最大的公開募股屬於Kenvue,這是自嬌生分拆出來的公司,募資38億美元。其次是由風險投資基金支持的生技公司Acelyrin,募資5.4億美元,公開發行時有一項藥物處於後期試驗階段。
但這兩家公司似乎是個例外。納斯達克證券交易所醫療保健上市主管Jordan Saxe表示,晚期試驗階段的生技公司呈現「短缺」。他補充說,如果公司想在目前的環境中上市,他們可能必須拿出令人信服的一期試驗資料。
生技公司今年IPO募資中位數為2000萬美元,因為近來投資人似乎不太願意支持早期創投支持的公司。
Saxe表示,成功的公司必須有「後期資產、某種可在短期內被視為催化劑、經驗豐富的管理團隊和真正有趣的作用機制或療法」。
雖然有10多家公司已經列出了IPO計畫,但更多公司正在等待更有利的市場條件。
仍然有部分正面的指標。根據BioPharma Dive的資料,自6月中以來已有5家公司提出申請。IPO研究公司Renaissance Capital在其最新的每季報告中說,他們預計2023年下半 「上市數量將穩步上升」,理由是暫停升息和今年IPO公司的投報率提高。「積壓的IPO候選公司似乎很多。」
同時,Saxe預測約有25家醫療保健公司將在2023年上市,這表示今年下半年IPO會變得比較活躍。
Saxe表示,這些等待上市的公司有正在進行臨床試驗的候選藥物,通常是在糖尿病或減重等熱門治療領域,或者正朝著可能提高估值的里程碑接近。
Saxe說,他們正在等待 「現有投資人、新投資人和公司員工能夠接受的估值。」
一間沒有進行臨床試驗的初創公司仍然可以完成IPO。基因編輯公司Prime Medicine去年秋季上市時募資1.75億美元,之後仍繼續維持。其他如Apogee Therapeutics這樣的公司,上個月申請上市,可以試著比照Prime Medicine的先例。但業界人士說,這些更可能是例外,而不是常態。
小規模的發行也可能正在進行。分析師說,一些陷入困境的公司在耗盡私有資金後,為了獲得增資而孤注一擲地提出申請。
一些公司利用有創造性的金融工具或授權交易來爭取時間,或選擇反向合併。對於其他公司來說,IPO可能是最後的選擇,因為他們「在選擇上已經走到了盡頭」,分析師表示。
新聞來源:‘It’s felt like Groundhog Day’: Biotech IPO slump drags on through 2023